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新模式下的上市公司易主!“國資+產業(yè)”式并購興起
2025-06-12  作者:王小偉  來源:證券時報 下載收藏 語音播報
啟明創(chuàng)投收購天邁科技實控權的交易結構日前出爐,其復雜的“雙GP+關聯(lián)方管理人委托管理”模式,迅速成為機構人士熱議焦點。不少受訪者將其視為地方國資入主上市公司新范式。

經歷了紓困式并購、證券化率提升式并購等模式之后,地方國資“朋友圈式”入主A股的并購案例增多,尤其是產業(yè)方成為國資牽手的重要伙伴,無論是實干者還是GP,背后都體現(xiàn)出地方國資對專業(yè)性和收益性的新權衡。在模式演變中,一些地方國資之間演繹新的競合節(jié)奏,相較于股權增值,其訴求也更加側重于做招商、做產業(yè)、培養(yǎng)新質生產力。

多數(shù)受訪者認為,這種“朋友圈式”并購未來會成為一種主流選擇。但新模式具有雙面性,如何應對掌控力的變相弱化、整合管理等多維風險,此類運作也面臨著一些挑戰(zhàn)。



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